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恒大vs墨尔本胜利录像: 易憲容:人民幣弱“7”下的水平將是一種常態

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發表于 2019-8-9 07:37:41 | 只看該作者 回帖獎勵 |倒序瀏覽 |閱讀模式
  股市孩兒臉,說變就變。前幾天,由于美國總統特朗普的瘋狂,使得全球股市狂風暴雨,各國股價大跌。但是,到8月8日全球股市又風和日麗,股價又逐漸漲了起來。

  這當然是與美國經濟數據向好有關。美國勞工部公布,上個星期首次申領失業救濟人數意外減少8000人,至經季節調整后的20.9萬人,好過預測21.5萬人;前一個星期的數據則向上修訂多2000人,至21.7萬人。也就是說,美國勞動力市場仍然十分強勁?;褂?,特朗普還在炮轟美聯儲,抱怨美元強勢,其原因就在于美聯儲沒有大幅減息,以及之前逐步收緊銀根所致,認為這是美聯儲“每步都錯”的結果。在特朗普這種一而再再而三的威脅下,市場預期美聯儲在9月及10月會連續兩次降息。

  所以,全球市場特別是美國股市借此之勢又開始風和日麗。8月8日美國道瓊斯工業平均指數上漲371點或1.43%,報收26378點;標準普爾500指數上漲1.88%或54點,報2938點;納斯達克指數更是上漲2.24%或176點,收報8039點,重越8000點心理大關。當天歐洲股市也顯著造好,Stoxx 600指數上漲1.66%,英法德三國的股市漲幅介乎1.21%至2.31%之間?;褂?,石油價格上漲,黃金價格開始回落。

  當然,全球股市開始走穩,一定程度上也與人民幣對美元的匯率開始企穩有關。根據8月8日中國海關總署發布數據顯示,按美元計價,中國7月出口同比增長3.3%;進口下降5.6%;貿易順差450.6億美元,增長63.9%。這幾個數據都比市場預期的要好。這也顯示中國的進出口貿易并沒有受到中美貿易戰升級的多少影響,同樣處于增長的態勢中。這就是東方不亮,西方亮。中國根本上就不在乎特朗普如何作為。

  有此底氣,中國政府在不斷測算市場對人民幣匯率的承擔程度之后,人民幣兌美元匯率的中間價,8月8月,終于也跌破7算這個關鍵的心理點位,刷新11年來人民幣對美元的匯率的低位。也就是說,中國人民銀行在主動棄守離岸(CNH)、在岸人民幣(CNY)在這個周一7算關口后,昨天官方將人民幣兌美元匯率中間價下調43個點子,報7.0039。這樣,在岸、離岸人民幣、中間價,相繼在這個星期都跌破7算關口,這標志著人民幣匯率將進入一個新階段。

  2015年8月匯率制度改革以來,中國央行一直以人民幣對美元的匯率為7算為一條紅線,只要外部市場對這條紅線進行沖擊時,中國央行總是會以不同的方式維持人民幣對美元的匯率在這條紅線內。當人民幣對美元的匯率不再以7算為紅線,并上一個新水平時,那么這個新水平就可能成為中國央行進可攻,退可守一個平臺??梢運?,未來弱于7的水平將成為一種常態。如果中美貿易戰進一步升級,預計人民幣對美元的匯率將進一步貶值,以此對沖外部市場的沖擊,以此來穩定出口。

  還有,在岸人民幣破7后,市場對人民幣價格跌破7算已有了充分的心理準備,因為,昨天在人民幣對美元匯率中間價跌破7后,并沒有引發市場恐慌,盡管在岸人民幣收市價刷新11年新低,但僅小幅下跌29個點子,報7.0443。

  當然,這次人民幣對美元的匯率由6.87突破下稱到7,人民幣對美元貶值幅度達1.89%,其突然貶值的幅度也算是不小,但市場為何沒有引發如2015年8月匯率改革時那樣的恐慌,最為重要的原因還是在于中國央行的出手,沒有讓市場形成人民幣將持續貶值的預期,市場相信人民幣對美元匯率將會在弱7算的水平上波動。如果這樣,國際市場的投機炒作者當然不敢再對賭人民幣將持續貶值。再加上美聯儲將減息,美元強勢可能終結,這些因素都有利于人民幣對美元的匯率持續在弱7的這個水平上。

  如果今后的一段時間里,人民幣對美元的匯率在弱7水平上成了一種常態。這既可移去以往把人民幣匯率水平固定的紅線,增加人民幣匯率水平的彈性,也可弱化可能持續貶值的市場預期(這點非常重要)。否則,人民幣貶值一旦形成預期,對中國經濟將造成重大影響。而這也在一定程度給予中國央行靈活管理人民幣匯率增加了更多的回旋余地。

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