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亚冠恒大vs墨尔本胜利: 余豐慧:全球國債收益率大跌或預示大風險

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發表于 2019-5-30 20:38:38 | 只看該作者 回帖獎勵 |倒序瀏覽 |閱讀模式
  周二(5月28日)美國國債收益率大跌,3個月和10年國債收益率息差倒掛。

  澳大利亞10年期國債收益率跌至澳洲聯儲官方基準利率下方,跌破1.5%。稍早新西蘭10年期國債收益率創歷史新低。日本10年期國債期貨價格創將近兩個月新高。

  周二(5月28日)歐市尾盤,德國10年期基準國債收益率下跌1.7個基點,報-0.161%,歐股收盤后一度走軟至-0.164%,逼近2016年6月24日盤中低位-0.170%。

  10年期西債收益率跌2.7個基點報0.787%,歐股盤后一度走軟至0.786%,1995年12月29日曾走高至12.756%。10年期希債收益率漲3.0個基點報3.189%,5月27日歐市盤初曾以3.024%錄得歷史最低位。

  綜合表現是完全市場機制的發達體國債收益率大跌,國債價格大漲。

  完全市場經濟體的發達國家國債收益率變化對金融市場是個怎樣的影響呢?首先弄清楚幾個概念和關系。

  國債收益率是指投資于國債債券這一有價證券所得收益占投資總金額的比率。按一年計算的比率是年收益率。債券收益率通常是用年收益率“%”來表示。

  國債價格與國債收益率是負相關,價格越高收益率越低;反之,價格越低收益率越高;例如1張國債面值是100元,到期贖回也是100元,還有2元的利息,即2%就是他的收益率(2/100*100%=2%);如果買的人多了,價格上升變成102元,但到期贖回卻只能有100元,以及利息2元,那么你以102元買入的成本減去利息收入就為零,收益率就為零了;到期本金贖回100元+2元利息-102元成本=0。這個反相關關系一般很難理解。投資者要分清楚國債收益率和國債價格是完全不同的兩個概念。

  國債收益率下跌與國債價格上漲對金融市場有何影響呢?說明資金資本都在涌向國債投資品,而國債是一種保守型、避險型、保本型投資產品,這就預示市場避險情緒升溫,風險偏好下降,肯定是“外部”發生了什么?比如:或預期經濟衰退加速,或預感到股市等風險投資品風險爆發,或有其他地緣政治大風險等。

  總之,敏銳的資本感到了大風險的來臨才鉆到國債里躲避風險。那么,投資者怎么辦?應該從國債收益率大跌中迅速把投資風險放在第一位。

  美國國債收益率倒掛是個什么鬼?美國政府發行如下幾個期限段的國債:3個月、6個月以及 1年、2年、3年、5年、7年、10年和30年。每個期限段國債都有各自的價格以及到期收益率。所謂倒掛就是期限長的國債收益率反而低于期限短的。比如,周二(5月28日)10年期美國國債和3個月國債息差降至-9.2個基點,出現倒掛,為今年3月以來最低水平,今年3月26日為2007年以來首次出現這兩個期限美債收益率倒掛。國債收益率倒掛,違背了期限越長,利率越高的常理。

  美國債收益率倒掛預示著美國經濟衰退的可能性急劇增大,同時,與股票市場見頂基本重合。這也就代表市場其實非常不看好美國經濟的長遠發展,紛紛避險,反映的是背后的資產定價過高。從銀行的角度來看,收益率曲線倒掛意味著銀行無法對較長期貸款收取更高利率,這將損及利潤,繼而造成銀行不愿意擴大貸款,很可能沖擊經濟增長。

  當然,國債收益率大跌也倒逼央行降低利率。

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